Чи займаються компанії грошима для виплати дивідендів готівкою?

Теорія дивідендів обговорюється в бізнес-школах. Традиційно виплати дивідендів доводять довіру компанії до майбутніх грошових потоків. Проте в 1960-х роках економічні дослідники почали пропонувати, щоб виплати дивідендів фактично не мали достатньо інформації, що в деяких випадках могло бути навіть негативним. Дебати тривали. Тим не менш, багато компаній продовжують виплачувати дивіденди, навіть коли їм доводиться брати позики, щоб виплатити їх.

Коли залишки прибутку низькі

Корпорація може позичити гроші, щоб виплатити дивіденди в грошових коштах, коли нерозподілений прибуток компанії в даному році не підтримує виплату дивідендів. Це може бути тому, що виплата дивідендів перевищує нерозподілений прибуток компанії або тому, що хоча нерозподілений прибуток перевищує виплату дивідендів, компанія хоче зберегти прибутки для інших цілей. Компанія може позичати гроші для виплати дивідендів, якщо вона регулярно виплачувала дивіденди в минулому, а керівники та рада директорів визначають, що відмова від дивідендів посилає негативний сигнал про майбутні грошові потоки. Виплати дивідендів за допомогою залучених коштів, як вони можуть вважати, свідчать про їхню впевненість у тому, що майбутні грошові потоки виплатять кредит і підтримають поточний дивідендний потік.

Коли компанія швидко зростає

Парадокс швидкозростаючих компаній полягає в тому, що вони можуть мати проблеми з грошовими потоками, яких повільніше зростає компанія. Компанія може генерувати новий бізнес, який потребує негайних капітальних витрат, наприклад. Позитивні грошові потоки від цього нового бізнесу прийдуть з часом і не будуть доступні в кварталі, коли виплачуватиметься дивіденд. Коли це відбувається, має сенс позичити гроші, щоб виплатити дивіденди і погасити позику з прогнозованих майбутніх грошових потоків.

Коли прибутки захищені

Компанія може мати достатньо грошей, щоб виплачувати дивіденди, але з податкових причин позичає гроші. Згідно з статтею 2013 року в "Quartz", Apple має мільярди доларів готівки - 38 відсотків від її загальної вартості в 2013 році - але більша частина цього є податком, захищеним за кордоном. Якщо Apple поверне цей капітал до США, він стає доступним для викупу акцій та дивідендів, але він також стає об'єктом корпоративних податків у розмірі 35%. Замість цього, з ростом тиску інвесторів на дивіденди та викуп акцій, компанія замість цього позичила гроші. Відсотки по кредиту для повернення грошей інвесторам є низькими, і вони не підлягають оподаткуванню.

Інші міркування

Інколи компанія запозичує гроші, щоб виплатити дивіденди в податковому році, коли інвестори сплачують менші податки на прибуток від капіталу, ніж у наступному році, коли податок на прибуток від капіталу зросте. Згідно з CNN Money, склад роздрібної торгівлі Costco дотримувався цієї стратегії в 2012 році, по суті виплачуючи дивіденди раніше. Ще однією причиною запозичення грошей на виплату дивідендів є те, що компанія була куплена в результаті викупу за допомогою позикових коштів. Покупці, які вже використали борги, пов'язані з викупом, можуть залучити більше грошей, щоб повернути свій викупний капітал. Цей фінансовий маневр називається "рекапітацією дивідендів", і, згідно зі статтею CNN Money, він може поставити компанії під загрозу ризику.

 

Залиште Свій Коментар